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【资讯】减少保险阀后是否该增披露导师

发布时间:2020-10-17 01:17:35 阅读: 来源:压片机厂家

减少“保险阀”后是否该增“披露导师”

随着信息披露直通车业务的实施和监管部门执法稽查力度加强,以及一系列市场自律制度体系建设,资本市场各参与主体或多或少感受到市场规则正发生着深刻的变化,尤其对于董事会秘书而言,更是感到工作方式和执业要求发生着显著变化,更加专业、更加严谨、更加敏锐成为必须具备的执业能力。但董事会秘书也面临着一些困惑,正在构建的市场自律体系亟需进一步完善。  信息披露,作为董事会秘书最基本的工作职责之一,正发生着显著转变。

之前,交易所事前审查的信息披露模式保证了上市公司发布信息的合规性,并有助于提高其所承载业务的合理性。而在信息披露直通车实施后,上市公司发布信息前不需交易所事前审核,由公司按照交易规则直接发布公告 .  这看似一种具体操作程序的调整,但实际上正改变着上市公司信息披露的逻辑。上市公司在一定程度上可以将自身需要或者希望传递给公众的信息自主地传递给公众,换一个角度说,上市公司可以在规则允许的范围内直接将可引发其所附有价证券价格变动的信息传递出去。从正面看,这种信息传递可以更加凸显公司个性,也可以更多地向社会公众传递公司的其他信息。但从负面看,这种信息传递也可能会使公司有意或无意(疏漏或错误)地传递出一些有利或不利其有价证券价格的信息。  从传播效果来看,一旦信息传达受众,信息传递就生效了,如果出现因该传播导致的交易行为,那么哪怕事后进行更正或补正,也很难恢复到原有状态,即使事后补偿也难以使所有损失方都可以获得适当的补偿。此前就有这样的公告——某公司因信息披露时出现的交易价格单位错误,导致交易所影响的收益成万倍的提高,从而影响了该公司股价的变动,而事后虽然公司进行了更正,但由于相信该信息而买入该公司股票的投资者将面对股价下跌的损失。  仅从信息披露业务来看,这种错误似乎并不大,也许仅仅是笔误,但是,由于上市公司信息背后蕴藏着有价证券价值的变化,会直接导致社会公众面临经济损失。在原有信息披露体系下,除了经公司自身审核外,交易所监管人员实际上承担了再次审核的职能,由于交易所监管人员的专业素养较高,加之其业务敏感度高,可以大大降低错误的可能性,而在直通车环境下,这个“保险阀”消失了。  如上所述仅仅是出现信息偏差的多种情形之一,如果说疏漏可以通过提高公司信息披露从业人员素质,增加公司信息披露人力、物力等方式化解的话,那么个别公司如果随意甚至恶意创造信息并公告后,可能会直接影响资本市场健康发展。  面对这种变化,监管部门和各地上市公司协会开展了多轮培训,阐明“保护中小投资者就是保护资本市场”的监管理念,系统地培训了信息披露直通车相关业务。交易所还将《信息披露业务手册》等一系列指导信息披露的文件交给上市公司指导其业务;同时,监管部门对错误、不实或不按规定随意的披露行为也进行了监管干预。这些措施对上市公司具体执行信息披露业务大有裨益。但是由于上市公司相关从业人员对信息披露的理解有所差异,信息披露直通车后,市场上补充公告、更正公告似乎也多了起来。  与一些同行交流,现在大家更加谨小慎微了,原来正在尝试的差异化披露正受到抑制,现在大家更多的谈论是如何避免差错。当然,也有一些公司利用直通车的便利,披露了一些不符合市场惯例的公告。可以想见,上述两种极端情况都是监管层在推进这项制度改革时不愿意看到的。  如何能做到“归位尽责”,完善信息披露直通车制度性变革?  首先,必须提高信息披露从业人员自身的业务素养。除了增强培训,增加业务交流外,监管层对于恶意披露的高压态势是必要的。  其次,如果监管层制定一套明确合理的“负面清单”,让市场参与者,尤其是上市公司能清楚地知道哪些不能做,除了这些问题以外,都可以在制度允许的范围内给予上市公司一定的灵活度。这一方面可以鼓励上市公司更多地发布有助于让投资者了解公司的信息;另一方面,也可以降低上市公司信息披露的风险。  最后,监管部门虽然推出信息披露直通车业务,但业务指导仍是必要的。例如,可以请有经验的专管员作为日常业务指导老师,解答公司提出的相关问题,帮助上市公司探索并实践差异化的信息披露等具体业务。

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